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  • 海航窥视银行牌照 产业资本迸发金融梦想

      近日来,银行股在二级市场上风生水起,实业中,银行牌照也成为产业资本眼中的香饽饽。12月16日,海航集团董事长陈峰明确表示,海航将出手银行牌照,并购对象是位于安徽的农商行,将进一步完善海航集团的全牌照金融计划。无独有偶,今年上半年,大连万达集团董事长王健林也公开表示,拟与国内10家民营企业合资成立民营商业银行。

      分析人士认为,虽然管理层表示将打破银行业垄断格局,但产业资本想要取得银行牌照依然需要政策的扶持,这同时也意味着目前拥有银行牌照的银行将成为产业资本眼中的香饽饽。

      产业资本盯上银行牌照

      海航集团董事长陈峰日前在接受媒体专访时表示,此前海航集团已经拥有担保、信托、租赁、保险、银行牌照,但在银行方面的构建最为薄弱,旗下仅拥有一家规模甚小的营口沿海银行。如果在安徽的农商行投资成功,海航金融控股集团将得到进一步完善。

      近几年来快速扩张的城商行、农商行普遍采取了增资扩股引入战略投资者的方式解决资本充足率的问题,这就为海航集团等投资人的进入提供了机会。陈峰表示,恰好安徽两家农商行的价格及资格准入都合适,未来海航集团将借势通过金融支持现有的第三方支付,实现“实业+金融”的特色产业链融合。

      据统计,交通银行是上市银行当中金融牌照最多的一家,旗下拥有基金、证券、信托、保险、金融租赁、财务等多家子公司,除了银行外,还拥有6种金融牌照。

      信达证券分析师梁浩告诉记者:“建设银行和农业银行紧随其后,分别拥有信托、保险、基金、金融租赁、财务等5种金融牌照,而工商银行和中信银行则拥有4种牌照。整体来看,上市银行多数拥有保险、金融租赁、信托等金融牌照。从行业自身来看,拥有越多金融牌照的银行,自然稀有性、独特性越高,相应公司的价值和成长性也越高。”“打破银行垄断从某种程度上讲很容易,主要就是要放松利率管制,降低银行业准入门槛,培育更多小型金融机构,鼓励市场充分竞争,让民间资本阳光化、规范化、法治化。眼下银行垄断之所以成为难啃的‘硬骨头’,根本原因在于银行与石油、电网、电信垄断一样,既得利益者成为改革的最大阻力。短期来看,产业资本要进入银行业,仍然以并购手段为主,这使银行股目前不仅在估值上具有吸引力,在金融牌照也上具有吸引力。”梁浩表示。

      金融牌照促业绩增长

      正是由于金融牌照的限制,前三季度上市银行盈利不俗。五家大型金融牌照较多的商业银行前三季合计共实现净利6147.52亿元,其中,工、农、中、建、交前三季净利分别为1856.02亿元、1200.83亿元、1063.63亿元、1581.91亿元、445.13亿元,显示出强大的吸金能力。“综合经营给银行业带来的效益,成为多家银行利润新的增长点。”中钜投资总经理徐海鹰在接受记者采访时表示,以金融牌照较齐的建设银行为例,2011年公司年报显示,建设银行的投资托管业务规模达到2.06万亿元,增幅57.50%;证券投资基金托管规模4952.29亿元,稳居同业第二;保险资产托管规模翻番,托管余额达到2708.48亿元。

      此外,农业银行2011年年报显示,旗下的农银国际控股有限公司作为该行开展投行业务的专业平台,主要从事直接投资、企业融资、证券经纪、资产管理等全方位的投资银行服务。2011年末,农银国际总资产为41.60亿港元,所有者权益为33.25亿港元,全年实现净利润1.23亿港元。农银金融租赁有限公司截至2011年末,总资产为137.95亿元,所有者权益为21.78亿元,全年实现净利润1.58亿元……

      招商证券银行分析师罗毅认为,正是由于大型银行业拥有多项金融牌照,因此在巨大的股本前面,其还能保持稳定的业绩增长。在二级市场上,银行股已成为绝对的龙头。尽管管理层有意打破银行业的垄断,不过拥有多金融牌照、甚至是全金融牌照的银行股仍然具有优势,而一些中小银行在民营资本进入后,其资本压力也能缓解,从而减少二级市场上的再融资。

      短期来看,银行股在二级市场上的走势会如何?

      罗毅认为,首先应该明确金融牌照对银行股的合理估值应在多高的水平。整体来看,从2013-2015年的上市银行3年的复合利润增速来看,在2013年净利增速8%、2014年10%、2015年9%的前提下,3年复合增速为9%。虽然银行的成长性低于其他行业的中小盘个股,但在金融结构调整带来新的增长动力、稳定的业绩增速和分红水平下,给予2013年6.5倍的PE是完全合理的,在2013年ROE(净资产收益率)18%的假设下,对应PB为1.2倍,因此,未来一年20%以上的股价空间仍是可预期的。在虽然短期涨幅较大,但中期看配置价值仍极具吸引力,再加上金融牌照这一香饽饽。